Действительно ли биткоин служит «активом-убежищем»?
Запуск блокчейна биткоина в 2008 году был малоизвестным событием, обратившим на себя внимание лишь маргинальной группы энтузиастов криптографии. Спустя всего лишь десятилетие эта криптовалюта стала всемирно известным феноменом.
Несомненно, это впечатляющий путь, предвидеть который могли только самые преданные сторонники концепции и первые пользователи. Однако биткоин уже давно зажил самостоятельной жизнью и приобретает довольно изощрённые рыночные функции. Одна из них – роль биткоина в качестве возможного «актива-убежища». Насколько биткоин готов выполнять эту уникальную функцию?
В настоящее время биткоин обладает солидным рыночным присутствием. Больше того, многие розничные продавцы, включая тех, что работают в Сети, принимают платежи в биткоинах. Это означает, что пользователи биткоина в состоянии свободно покупать и продавать его, и это значительный шаг вперёд.
Трейдинг биткоинов эффективен и прост благодаря современным биржам, где можно обменивать биткоины на доллары США, евро или другие крупные фиатные валюты, а также на другие криптовалюты. В целом, сейчас биткоин является валютой и активом, которым можно владеть и осуществлять транзакции с ним. В настоящий момент в мире ежедневно осуществляется 25 000 биткоин-транзакций.
Определённые характеристики биткоина позволяют ему выполнять уникальную рыночную функцию. Например, биткоин – валюта с ограниченной эмиссией. В отличие от фиатных валют, которые свободно печатают центробанки, на свет появится лишь 21 млн биткоинов. Хотя это обстоятельство накладывает ограничение на массовое распространение биткоина в качестве валюты, данная характеристика повышает его привлекательность в качестве актива.
Представление, согласно которому актив, который исторически всегда был волатилен, способен играть роль «актива-убежища», вызывает вопросы. В прошлом люди, инвестировавшие в акции, регулярно покупали золото в периоды рыночной неопределённости, стремясь уменьшить риск. В силу своей дефицитности и высокой стоимости золото традиционно является «тихой гаванью» для инвесторов.
Способен ли биткоин играть такую роль?
В первые несколько дней августа 2019 года эскалация торговой войны США и КНР негативно отразилась на рынках акций. Одновременно биткоин продемонстрировал рост в семь процентов, в противоположность спаду на биржевых рынках. Однозначно, это не пустой довод в пользу реальности потенциала биткоина как «актива-убежища». Энтузиасты криптовалют восприняли эту новость с ликованием, как подтверждение статуса биткоина в качестве «актива-убежища». Другие доводы звучат так:
Биткоин обладает иммунитетом от потрясений, вызываемых геополитической напряжённостью и торговыми войнами.
Благодаря своему децентрализованному характеру биткоин независим от правительственной монетарной политики. Это значит, что цены на биткоин полностью зависят от рынка. Соответственно, хотя биткоин очень волатилен, он привлекателен, поскольку напрямую не коррелирует с волатильностью других классов активов.
Дефицитность биткоина придаёт ему естественную ценность, аналогично ценным металлам.
Однако настолько ли всё просто? Тот факт, что биткоин живёт собственной жизнью, служит впечатляющим подтверждением его роли в качестве класса активов. Однако роль биткоина как «актива-убежища» не настолько очевидна, как может показаться. Как правило, традиционные инвестиции в «активы-убежища» не впечатляют. Золото, при том, что пользуется огромным доверием, на протяжении последних пяти лет приносило годовую прибыль в 0,32%. Его цена относительно постоянна. Таким образом, оно вполне отвечает определению «актива-убежища», поскольку остаётся надёжной инвестицией на фоне рыночной нестабильности.
Однако биткоин, даже если рассматривать его с максимальной степенью оптимизма, играет роль «актива-убежища» лишь с серьёзными оговорками. Траектория изменения его стоимости может уникальным образом отличаться от соответствующего параметра акций. Однако это не лишает биткоин волатильности, поэтому инвесторы мотивированы диверсифицировать риски на волатильных биржевых рынках.
Рассматривая цены в период с августа 2018 года по август 2019 года, мы видим, что биткоин вырос более чем на 100%. Несомненно, это очень впечатляет с точки зрения инвестиционной перспективы, однако не слишком убеждает в истинности представления о биткоине как «активе-убежище».
Больше того, биткоин по-прежнему вынужден отвечать на многочисленные вызовы со стороны регуляторов, и для того, чтобы получить статус традиционной финансовой «тихой гавани», ему предстоит ответить на глобальный вызов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Кроме того, доверие к активу может возрасти в том случае, если он сумеет приобрести качество стабильности на фоне хардфорков и обезопасить вторичных игроков в лице клиентов криптобирж.
Таким образом, исходя из вышесказанного, можно рассматривать биткоин двояко. Инвестор, заинтересованный в уменьшении риска и в том, чтобы иметь актив, волатильность которого не коррелирует с волатильностью традиционных активов, может смело считать биткоин «активом-убежищем». Однако биткоин уступает в этом качестве золоту.
Скорее всего, дебаты о том, способен ли биткоин быть тихой инвестиционной гаванью, лишь усилятся с течением времени, в процессе его созревания и роста.