Фьючерсы на эфириум: Какие комментарии получила CFTC от представителей криптоиндустрии
В конце прошлого года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) сообщила о том, что будет принимать комментарии и рекомендации относительно эфириума, чтобы лучше понять эту децентрализованную платформу и лежащие в её основе технологии, а также определить сходства и различия между эфириумом и биткоином, включая «возможности, проблемы и риски», связанные с альткоином.
CFTC, которая регулирует рынок фьючерсов и опционов в США, уже определила, что биткоин является товаром, и, следовательно, подпадает под компетенцию ведомства. В декабре 2017 года CFTC разрешила двум крупным регулируемым биржам — Чикагской товарной бирже (CME) и Чикагской бирже опционов (CBOE) — размещать на своих платформах фьючерсы на биткоин.
Теперь, учитывая то, что эфириум (как и биткоин) избавлен от определения ценной бумаги, регулятор исследует вопрос одобрения фьючерсов на эфириум.
CFTC запрашивала публичные комментарии по 25 вопросам — относительно безопасности эфириума и его возможностей для рынка, а также относительно вариантов использования приложений на его основе. Запрос был опубликован в рамках финтех-инициативы LabCFTC, которая помогает информировать общественность о криптовалютных активах и даёт возможность участникам криптовалютной индустрии взаимодействовать с регулятором.
CFTC отметила, что она контролирует товарные фьючерсные рынки в соответствии с Законом о товарных биржах (CEA) и будет использовать эти комментарии для оценки возможности одобрения фьючерсов на эфириум. В своём заявлении регулятор пишет:
Комиссии нужны оценки общественности для содействия надзору за этими рынками и разработке регуляторной политики. Результаты запроса будут содействовать выполнению миссии CFTC по обеспечению целостности рынков деривативов, а также мониторингу и снижению системных рисков путём повышения правовой определенности на рынках.
Согласно веб-сайту CFTC, до истечения срока принятия комментариев (17 февраля 2019 года) было принято 43 документа. После их более тщательного изучения стало ясно, что 14 из них либо представляли собой неуместную рекламу, либо были идентичными копиями других комментариев. В результате было одобрено 29 комментариев.
Свивен О’Нил из Cointelegraph проанализировал комментарии и сделал подборку ответов от нескольких представителей криптоиндустрии и торговых организаций на ключевые вопросы CFTC.
Как текущие функциональные возможности эфира и сети эфириум соотносятся с возможностями биткоина?
Ethereum Foundation: швейцарская некоммерческая организация, состоящая из глобальной команды разработчиков
Ethereum Foundation отметила, что в блокчейне биткоина каждый аккаунт просто хранит определенное количество биткоинов, а также предлагает «ультраминималистичный скрипт, который определяет проверку того, кто имеет право тратить эти биткоины». Эфириум же поддерживает создание смарт-контрактов, которые используются в приложениях, а они могут «быть нефинансовыми и использовать блокчейн в качестве источника высоконадёжных вычислений и хранения данных».
Circle: поддерживаемый Goldman Sachs стартап, ориентированный на мгновенные денежные переводы
Circle сравнил биткоин и эфириум в контексте платёжных систем, объяснив, что, в отличие от биткоина, сеть эфириума поддерживает создание дополнительных токенов, которые используют функцию смарт-контрактов:
Как и в случае с биткоином, эфир можно использовать для оплаты транзакций и для платежей. В отличие от биткоина, токены в сети эфириум могут генерироваться с использованием смарт-контрактов, а также могут использоваться в смарт-контрактах и переводах.
Futures Industry Association: международная организация в индустрии фьючерсов, насчитывающая около 180 корпоративных членов
Ассоциация фьючерсной торговли (FIA) отметила, что эфириум, как правило, более универсален, чем биткоин, но предупредила CFTC о связанных в этим дополнительных рисках. В своём комментарии FIA пишет:
С учётом архитектуры сети эфириума управление потенциальными рисками на несколько порядков сложнее, чем в биткоине. В то время как биткоин является платёжной единицей для транзакций в общем и распределенном реестре, эфир — это единица работы над инструментом распределенной функциональности, которая предлагает супервычислительную мощность в эфириуме в обмен на ценность.
Крейг Райт: лидер Bitcoin SV, ведущий научный сотрудник nChain и самоназванный «Сатоши Накамото»
Да, Крейг Райт также пристал CFTC свой комментарий. Примечательно, что во введении он повторил свою мантру о том, что он является создателем биткоина. Райт подверг резкой критике эфириум, утверждая, что биткоин также может поддерживать смарт-контракты, но эта способность якобы была разрушена его ведущими разработчиками:
Эфириум — это плохо спроектированная копия биткоина, разработанная с целью выполнять смарт-контракты, которые могли быть представлены и в биткоине, но были убиты его ведущими разработчиками.
Может ли переход эфириума к консенсусу PoS сделать его более склонным к манипуляциям?
Группа ведущих трейдеров Futures Industry Association
Трейдеры FIA предположили, что, если эфириум полностью перейдет на модель Proof-of-Stake (PoS), то один участник сможет открыть несколько аккаунтов-валидаторов в свою пользу. Тем не менее, сообщество по-прежнему будет располагать достаточным количеством инструментов, чтобы справиться с такими манипуляциями, ссылаясь на аргументацию Виталика Бутерина относительно концепции Proof-of-Stake:
Если злонамеренная группа валидаторов попытается помешать другим объединится или реализовать атаку 51%, сообщество просто скоординирует хардфорк и сократит депозиты злонамеренных валидаторов.
ConsenSys: блокчейн-компания под руководством Джозефа Любина, соучредителя эфириума
ConsenSys утверждает, что «в соответствии с текущими планами Proof-of-Stake для сети эфириума» риск того, что кому-то удастся манипулировать протоколом эфириума даже ниже, чем при нынешней системе Proof-of-Work (PoW):
В частности, любая сторона, которая делает стейк эфира для проверки блоков в сети эфириума, будет иметь меньше возможностей для непосредственного воздействия на сеть, даже в зависимости от их пропорционального стейка по сравнению с майнерами, использующими протокол Proof-of-Work относительно своего пропорционального хешрейта. В соответствии с запланированным для эфириума протоколом Proof-of-Stake, даже если бы валидатор контролировал 1/3 всего эфира в стейке, то шанс того, что валидатор получит достаточно контроля, чтобы нанести какой-то ущерб, —один на триллион.
Circle
Circle также утверждает, что сеть на основе PoS в целом безопаснее, чем PoW, добавив, что сообщество заметит любое подозрительно быстрое увеличение стоимости токена.
Крейг Райт
Самоназванный Сатоши Накамото утверждает, что «нет работающей модели Proof-of-Stake» и что «все модели Proof-of-Stake превращаются в однопользовательский контроль и допускают изменения, а не создают неизменную запись». Как аргумент он привел свой опыт тестирования «эквивалента модели Proof-of-Stake» в 2003-2007 годах.
Какие препятствия или риски существуют для надёжной конвертации эфира в законное платёжное средство?
ErisX: криптобиржа из Чикаго
ErisX отметила, что владельцы эфира сталкиваются с проблемами волатильности и рисками ликвидности, которые связаны с поиском контрагентов и комиссионными при попытке обналичить свои токены, «что идентично другим активам, которые не являются законным платёжным средством».
Кроме того, биржа сравнила эфир с золотом в том смысле, что физически трудно превратить оба этих актива в законное платежное средство, в то время как фьючерсные контракты значительно упростят эту задачу:
Эффективность, которую фьючерсные контракты вводят на рынок золота, позволяет владельцам золота конвертировать свои активы в законное платёжное средство более эффективно и по более выгодным ценам, чем это было бы возможно при отсутствие фьючерсного контракта. Можно также ожидать, что регулируемые фьючерсные рынки пойдут на пользу эфиру.
Coinbase: ведущая криптобиржа в США
По сути Coinbase использовала этот вопрос, чтобы напомнить CFTC, что большинство рисков, связанных с конвертацией криптовалюты в законное платёжное средство, существуют из-за нерегулируемой природы рынка криптовалют. В идеале, утверждает биржа, все торговые платформы должны выполнять требования AML/KYC.
Как и для любого свободно торгуемого актива, цена на эфир может колебаться в зависимости от множества факторов. Чем больше процент объема торговли на биржах с перечисленными выше возможностями, тем лучше рыночная цена будет отражать истинное предложение и спрос на продукт.
Circle
Circle более уверенно высказалась относительно надёжной конвертации эфира в законное платежное средство:
Существует не так много препятствий или рисков, связанных с конвертацией эфира в и из законного платёжного средства. Эфир является одним из наиболее ликвидных криптоактивов, и существует множество торговых платформ, которые предлагают фиатные «мосты»: Coinbase, Gemini, Kraken, Bitstamp, itBit, HBUS (Huobi) и другие.
Как листинг или торговля деривативами на эфир повлияют на саму криптовалюту?
ErisX
ErisX подчеркнула, что введение регулируемого фьючерсного контракта на эфириум «окажет положительное влияние на рост рынка», добавив:
Введение стандартизированных фьючерсных контрактов может привести к тому, что рынок станет более доступным и менее рискованным и волатильным. Это включает в себя потенциал большей ликвидности, более эффективного ценообразования и распределения рисков. Качественный рынок поспособствует больней активности на нём.
Circle
Мы считаем, что листинг и торговля деривативами не повлияют на функциональность эфириума, поскольку сеть может функционировать независимо от наличия этих рынков.
Однако компания подчеркивает,что надзор со стороны CFTC снизит риски, связанные с деривативами на эфириум.
Coinbase
Американская биржа утверждает, что фьючерсные продукты «вряд ли окажут существенное влияние на эфириум». Фактически, говорит Coinbase, это может снизить волатильность цен, что свою очередь может привести к «более широкому коммерческому использованию».
Вывод: CFTC получил в основном положительные комментарии, в которых крупные игроки говорят о необходимости регулирования криптоиндустрии.
Негативные комментарии поступили только от Крейга Райта, который назвал эфириум «мошенничеством» и сказал, что листинг фьючерсов на эфириум «узаконит это мошенничество».
Отношение крупных игроков криптоиндустрии, таких как Circle и Coinbase, довольно однозначное: индустрия нуждается в регулятивных мерах. Интересно, что на прошлой неделе комиссар CFTC Брайан Квинтенс предложил участникам криптовалютного рынка создать саморегулируемую организацию, сославшись на отсутствие у CFTC возможностей надзора за криптовалютным рынком. По мнению Квинтенса, такая организация могла бы осуществлять аудиты в тех случаях, когда речь идёт о конфликте интересов, инсайдерской торговле, кастодиальных сервисах, ликвидности и погашении акций.