Рубрика: Анализ рынка

Главный урок из 50 лет инфляции национальной валюты Венесуэлы

Хосе Ниньо из Института Людвига фон Мизеса в своей статье освещает причины инфляции национальной валюты Велесуэлы, из-за которой эта страна сегодня превратилась в криптовалютный эксперимент.

Экономист Стив Ханке много лет подробно изучал проблемные мировые валюты, и венесуэльскому боливару он уделил особое внимание. Недавние выводы Ханке указывают на то, что уровень инфляции национальной валюты Венесуэлы составляет 60324%, что делает боливар практически бесполезным.

При этом стоит отметить, что боливар был одной из самых сильных валют Латинской Америки с 1950-х по 1970-е годы.
Заигрывания Венесуэлы с социализмом привёли к разрушающей гиперинфляции, которая была хорошо задокументирована и представляет собой долгую мучительную смерть от тысяч порезов.

Консолидация центрального банка Венесуэлы

Ситуация начала меняться в 1970-х, когда Соединенные Штаты отказались от золотого стандарта, а Венесуэла национализировала свою нефтяную промышленность. Президент Карлос Андрес Перес руководил национализацией нефти Венесуэлы и был бескомпромиссным интервентом, который считал, что рациональное государственное планирование может вывести Венесуэлу на новые высоты.

В дополнение к национализации нефти был политизирован центральный банк, когда правительство Переса приобрело частную долю центрального банка и поместило членов правительства в совет центрального банка.

С ростом дефицита и накоплением долга из-за больших расходов в 1970-х годах этот шаг казался политически разумным. Венесуэльское правительство убедило якобы независимый центральный банк проводить политику «лёгких денег».

Начало инфляции

Правительственная экспансия 1970-х годов не обошлась без последствий. В начале 80-х Венесуэла уже тонула в долгах. Как и многие другие правительства в XX веке, Венесуэла прибегла к политике лёгких денег для поддержки своих огромных расходов.

Но денежная политика в стране обернулась тем, что в 1983 году правительство Венесуэлы провело беспрецедентную девальвацию своей валюты, чтобы попытаться вырваться из своей фискальной трясины. Девальвация 1983 года стала переломным моментом в истории Венесуэлы. Вскоре двузначная инфляция стала новой нормой в жизни Венесуэлы.

Инфляция и рыночные реформы

В конце 1980-х Карлос Андрес Перес снова стал президентом с обещаниями вернуть экономику на уровень 1970-х годов. Но экономические реалии были совсем другими. Венесуэла была чрезмерно регулируемой, по уши в долгах и абсолютно неконкурентоспособной на международном уровне.

Перес обратился к руководству МВФ по рыночным реформам и принял несколько разумных мер (приватизация, политическая децентрализация местных выборов, сокращение субсидий и снижение тарифов). Но, к сожалению, Перес так и не мог победить инфляцию на протяжении всего своего второго срока.

В 1989 году в Венесуэле прошла волна массовых социальных протестов (Каркасо), в результате которых погибли сотни людей, а инфляция выросла до 84% (с 1989 по 1993 год инфляция в среднем составляла около 46%.) Неудивительно, что люди скептически отнеслись к эффективности в целом разумных реформ Переса просто потому, что инфляция съедала их сбережения.

Экономист Хьюго Фариа сравнил опыт венесуэльских реформ с Аргентиной и Перу, которые относительно успешно прошли этапы либерализации в 1990-х годах:

Для одобрения народом новой экономической политики важно, чтобы реформы стимулировали быстрый и устойчивый рост. Переизбрания Альберто Фухимори в Перу, Карлоса Менема в Аргентине и Фернандо Кардосо в Бразилии стали драйверами быстрого экономического роста и снижения темпов инфляции.

Ключом к успехам этих стран было то, что они в первую очередь сосредоточились на борьбе с инфляцией, а затем проводили политику, которая снижала налоги для бизнеса и стимулировала внутренний рост экономики. При стабильной экономике народ с большей вероятностью примет другие рыночные реформы (к примеру, либерализацию торговли).

Увы, инфляционный монстр не ушел и стал одним из факторов, которые привели к уничтожению всех достижений Переса.
Политическая напряженность продолжала нарастать после двух неудачных переворотов. Переломный момент наступил в 1993 году, когда «Демократическое действие», партия Переса, отстранила его от власти в порядке импичмента. К тому времени о какой-либо либерализации рынка не могло быть и речи.

Под председательством Рафаэля Кальдеры (последнего демократически избранного президента Венесуэлы) средний уровень инфляции в период с 1994 по 1996 год составил 74%, а в 1996 году — 100%.

Уго Чавес смог использовать экономическую нестабильность Венесуэлы в 90-е годы и победить на президентских выборах 1998 года, выступив кандидатом от антиправительственных политических сил.

Политика Чавеса усилила катастрофический рост инфляции. Огромные расходы, экономический контроль, легкие деньги и постоянные экспроприации разрушили производственные возможности Венесуэлы.

В 2014 году, когда протесты в стране получили всемирное освещение, инфляция колебалась на уровне 60%.

К 2017 году Венесуэла вошла в крутое пике гиперинфляции. Согласно Reuters, центральный банк Венесуэлы удвоил денежную массу к концу 2017 года. Естественно, что такое увеличение денежной массы привело к инфляции в вышеупомянутых %60 324 процента.

Инфляция — это не естественное явление

За столетие технократического этатизма центральный банк превратился в одну из привычных основ государства, но до тех пор, пока не проявятся разрушительные последствия такой модели.

Деструктивность центрального банка нельзя рассматривать как естественное явление. Это действительно проявление универсалистских идеологий, которые поклоняются на алтаре централизации. Интеллигенция может рационализировать кризис в Венесуэле, но природу инфляции нельзя игнорировать. Людвиг фон Мизес в своей работе «Экономическая политика» писал: