Как Tether нашёл миллиарды долларов для своего обеспечения
Недавно в очередной раз возникли дискуссии насчёт того, действительно ли у компании-эмитента Tether есть те долларовые резервы, которыми якобы обеспечиваются эти стабильные криптомонеты. Поводом стало появление на официальном сайте Tether информации о том, что организация попросила юридическую компанию Freeh, Sporkin & Sullivan LLP (FSS) провести анализ её банковских счетов, а также сделать оценку количества реально обращающихся криптомонет USDT. В результате FSS сделала вывод, что у Tether, по данным на 1 июня, действительно было $2,545 млрд. резервов. Сразу же пошли разговоры, а почему были учтены не только прямые счета организации, но и связанных структур, и почему отчёт только на одну дату. Хотя в реальности такое случается нередко: аудиторы тоже дают заключение, которое соответствует ситуации на конкретное число в календаре, то есть предоставляется некий «снимок» финансовой ситуации в той или иной компании.
Все эти разговоры на самом деле имеют в основе один вопрос: а откуда у организации столько финансовых ресурсов, чтобы создать такой объём собственных долларовых резервов? Можно размотать финансовый клубок следующим образом. Представим такой сценарий: организация в 2017 году «напечатала» криптомонеты Tether, а были ли в тот момент резервы или нет — уже неважно. Далее за эти криптомонеты в прошлом году были приобретены биткоины, которые в итоге выросли до исторического максимума в декабре 2017 года, преодолев уровень в $20 000. После этого организация могла продать биткоины за «живые» доллары США, что в итоге и могло дать те $2,545 млрд., которые были зафиксированы у Tether в начале июня. Но главное не в этом: Tether практически всегда стоит один доллар США, и инвесторы это ценят не меньше, чем возможность вложить свои средства в разные другие криптомонеты. Так и 25 июня, когда, исходя из появившихся данных, стало известно о том, что было дополнительно напечатано 250 млн. Tether, альткоин остался на своей отметке в один доллар США.
Те, кто говорит, что в результате этого будет наблюдаться подъём рынка, ссылаются на исследование, которое было проведено учёными Техасского университета, о чём писало агентство Bloomberg. Однако в связи с этим можно вспомнить книгу «Принятие решений в неопределенности: Правила и предубеждения», среди авторов которой Дэниел Канеман, удостоенный в 2002 году Нобелевской премии за исследования области поведенческой психологии. Изучая феномен установления корреляции между явлениями, он выявил, что часто традиционные методы математической статистики приписывают связь между различными событиями механическим образом. Исходя из такой логики, можно найти корреляцию между определённым цветом рубашки, которую носит человек, и риском того, что он заболеет воспалением легких, и эта вероятность может составить даже более 50%, хотя ничего общего между этими двумя событиями нет.
Далеко не часто причину события на рынке можно найти за счёт анализа того, что произошло до него — об этом говорил Канеман, анализируя вместе с коллегой Амосом Тверски психологию инвесторов. Так и в случае с динамикой рынка существуют веские основания предполагать, что корреляция между ней и эмиссией Tether не такая высокая, чтобы можно было о ней говорить с уверенностью. На это указывает и то, что сторонники такой концепции не могут точно сказать, будет ли расти биткоин после выпуска дополнительных Tether, или поднимутся другие какие-то криптовалюты, или весь рынок в целом, а главное — когда это случится. Чарли Ли, «отец» лайткоина, говорит, что это может произойти не прямо сейчас, а «когда-то». Какие-то из прогнозов действительно могут сбыться, но вовсе не значит, что это будет связано с эмиссией Tether, хотя такое объяснение простое, поэтому легко поддаться соблазну именно так всё и обосновать.
Владислав Гинько, экономист, эксперт РАНХиГС при Президенте РФ, специально для Coinspot