Отчёт МВФ: Слухи о смерти доллара как главной резервной валюты сильно преувеличены
Центральные банки с осторожностью относятся к китайскому юаню, который в 2015 году был добавлен в валютную корзину МФВ, называемую специальными правами заимствования (SDR).
На протяжении десятилетий предпринималось множество попыток уменьшить гегемонию доллара как резервной валюты, которая установилась после Второй мировой войны. Некоторые из таких усилий, например создание евро, некоторым образом увенчались успехом, сделав заметную «вмятину» в статусе доллара. Другие скорее остались незамеченными. И вот теперь, казалось бы, появился новый соперник для доллара — китайский юань. Издание Business Insider разбирается, почему доллар США остается главной резервной валютой, предлагаем вам адаптированный перевод статьи.
31 декабря МВФ опубликовал отчёт по структуре официальных валютных резервов (COFER) за III квартал 2017 года. Каким образом доллар США снова стал главной мировой резервной валютой, когда китайский юань — тоже «помазанник» и когда евро вышел из долгового кризиса?
Давайте обо всём по порядку. МВФ не раскрывает деталей. Данные COFER по отдельным государствам — в частности, о количестве их резервных валют и о том, как они их распределяют, — строго конфиденциальная информация, как говорится в отчёте. И то, что мы можем рассмотреть в этой статье, — лишь глобальное распределение валют.
Общий объём мировых валютных резервов в III квартале 2017 года вырос до $11,3 трлн. Если рассмотреть последние три года, то в IV квартале 2016 года объём валютных резервов составил $10,7 трлн., а в III квартале 2014 года такой показатель был на уровне $11,8 трлн.
Не все центральные банки раскрывают МВФ, как они распределяют свои резервы. В III квартале 2017 года 14,6% резервов не были выделены, однако этот показатель стремительно падает. В III квартале 2014 года, всего три года назад, объём не выделенных валют составлял 41,2%. Это означает, что всё больше и больше центральных банков сообщают МВФ о размещении свои валютных резервов и покрытие COFER становится всё шире.
Так, 85,4% официально выделенных резервных валют в III квартале 2017 года включали в себя:
- доллар США: 63,5% против с 64,6% в III квартале 2014 года;
- евро: 20% против с 22,6% в III квартале 2014 года;
- иена: 4,5% против 3,6% в III квартале 2014 года;
- фунт стерлингов: 4,5% против 3,75% в III квартале 2014 года;
- австралийский и канадский доллары составили 1,8% и 2,0% соответственно;
- китайский юань — 1,1% против 1,08% в предыдущие кварталы;
- швейцарский франк — тонкая чёрная линия — 0,2%;
- и ряд прочих валют с общей долей в 2,4%.
Китайский юань был введён в валютную корзину (SDR) после того, как в середине ноября 2015 года глава МВФ Кристин Лагард и сотрудники фонда объявили о том, что оптимистично настроены в отношении его перспектив. Это стало важным шагом для юаня на пути к статусу резервной валюты. В конце ноября 2015 года он был одобрен советом директоров МВФ и с октября 2016 года официально стал резервной валютой.
В IV квартале 2016 года китайский юань начал появляться в данных COFER как глобальная резервная валюта с долей в 1,08%. Однако вместо того, чтобы увеличить свою долю в корзине МВФ, юань не двигался вообще в течение первых двух кварталов 2017 года. И в III квартале он достиг не впечатляющей отметки в 1,1%. Центральные банки, похоже, не рвутся иметь дело с этой валютой.
В приведённой ниже таблице показаны изменения, происходящие с III квартала 2014 года. Черная линия наверху — доллар США, его гегемония не нарушена. Евро (синяя линия) оставался довольно стабильным на уровне 20%. На доллар и евро в совокупности приходится 83,5% выделенных валютных резервов, что оставляет мало пространства для других валют. Нисходящая фиолетовая линия означает сокращение не выделенных резервов (см. выше: 14,6% в III квартале 2017 года).
Обратите внимание на китайский юань — яркую красную линию в самом низу, появившуюся в IV квартале 2016 года и расположившуюся чуть выше швейцарского франка:
А как насчёт гегемонии доллара в последние десятилетия? На приведённой ниже диаграмме показана доля американской валюты в выделенных мировых официальных резервах начиная с 1965 года. Самый низкий его уровень в валютных резервах наблюдался в 1991 году с долей 46%. «Вмятина» после 2001 года — заслуга евро. Однако, как видно по графику, даже финансовый кризис 2008 года почти не повлиял на доллар:
Хотя евро стал одной из основных сил в Европе и мире, заменив немецкую марку и другие европейские валюты, его влияние на позицию доллара не стало огромным. Китайский юань, который, по мнению некоторых, должен был выбить почву из-под ног доллара, почти не заметен в общей массе валют. Многие с нетерпением ждут «смерти доллара» и окончания долларовой гегемонии, и ждать им, похоже, придётся ещё долго.