Рубрика: Анализ рынка

Сможет ли биткоин пережить стресс-тест в условиях экономического кризиса

Предлагаем вам перевод статьи Майкла Джея Кейси, председателя консультативного совета CoinDesk. Он 18 лет проработал в Wall Street Journal и теперь участвует в инициативе по цифровым валютам MIT Media Labs, а также консультирует бизнес по проблемам и возможностям криптовалют.

Людям, которые обеспокоены падением цены биткоина ещё на 4% в октябре, стоит сравнить эти потери с теми, которые сейчас наблюдаются на традиционных финансовых рынках.

По стандартным меркам, прошлый месяц стал худшим на Уолл-стрит со времен финансового кризиса 2008 года. Nasdaq потерял 9,2%, Доу — Джонс — 6,9%, S&P 500 — 5,1%. Особенно сильно пострадали рискованные рынки (акции техкомпаний и развивающиеся рынки).

Учитывая это, снижение на 4% выглядит уже не так страшно, а текущая относительная стабильность ведущей криптовалюты начинает привлекать традиционных инвестров.

Общее впечатление от прошлогоднего криптовалютного пузыря заключалось в том, что биткоин и остальные криптовалюты — это крайне спекулятивный класс активов. Таким образом, если мировые рынки решают не рисковать (как это было в прошлом месяце), стоило бы ожидать распродажи биткоина вместе со всеми другими высокорисковыми активами. Но вместо этого, вплоть до 30 октября, когда биткоин потерял $200, он был более-менее стабильным. По стандартам крипторынка это был скучный месяц.

Тут напрашивается вывод о том, что биткоин хочет стать «убежищем» для хеджирования рисков стабильным, но все же ликвидным активом, который не подвержен политике финансовых кризисов. Идея в том, чтобы сделать биткоин новым типом некоррелированного резервного актива («цифрового золота для цифрового века»).

Но на самом деле сегодня совершается довольно мало покупок этого актива. В прошлом месяце не было заметного всплеска транзакций; скорее, это было очень, очень постепенное увеличение. Несмотря на то, что некоторые новички переводят свои активы на биткоины (особенно в таких местах как Венесуэла), нет большой волны людей, внезапно осознавших, что этот новый цифровой актив может выступать хеджированием против будущих политических и экономических катастроф.

Уход спекулянтов

Так почему же известный своей нестабильностью актив прожил относительно спокойный октябрь?

Для ответа на этот вопрос стоит учесть изменения, которые произошли в сообществе криптовалютных инвесторов инвесторов. Всех владельцев криптовалюты можно разделить на две большие группы: спекулянтов и холдеров (или ходлеров).

Спекулянты, которые доминировали на рынке в прошлом году, ушли — сюда стоит включать всех тех новичков, которые подняли цену биткоина до его пика в $19 000. Остались ходлеры, которые на этом рынке действительно надолго. Этих людей мало тревожат мировые рынки с их долларовыми состояниями. Многие даже не измеряют степень риска в долларовом эквиваленте.

Они не продадут — по крайней мере, до определенного момента. И это сообщество ходлеров вскоре может стать подопытными свинками в стресс-тесте для биткоина.

Иллюзия стабильности

Что произойдет, если всё станет по-настоящему плохо?

Я имею в виду повторение 2008 года, когда финансовый кризис превратился в полномасштабную экономическую катастрофу. Смогут ли ходлеры противостоять этому?

Ответ скрывается в роде их деятельности. Большинство из них — это разработчики и предприниматели, которые оплачивают товары и услуги в биткоине или эфире. Если криптоэкономика докажет свою жизнеспособность, то, возможно, они продолжат ходлить. И если они продолжат, то дадут биткоину впечатляющую стабильность. В условиях экономического хаоса такая устойчивость была бы весьма впечатляющей для внешнего мира, потенциально привлекая новичков. Только это будут не «спекулянты-луноходы», а люди, которые понимают ценность этого актива для цифровой экономики.

Число людей, живущих в криптоэкономике, больше, чем думают многие скептики, которые склонны рассматривать действия этого сообщества через призму инвесторов, фиксирующих свою прибыль и убытки в долларовом эквиваленте. Тем не менее, трудно сказать, достаточно ли этих людей, чтобы противостоять серьёзному удару, который может привести к ликвидации биткоина вместе с другими активами.

Ситуацию усложняет рост множества криптовалютных бирж и торговых платформ, которые хотят привлечь по-настоящему крупных инвесторов. В течение следующего года на рынок могут прийти огромные деньги с Уолл-стрит. Спекулянты, которые хотят превратить сбережения в биткоине в большие долларовые прибыли, видят в этом хорошую перспективу, ведь приток новых средств может поднять цену. Вместе с тем, всплеск может быть недолгим. Запуск фьючерсов на биткоин в прошлом году показывает, что эти профессиональные решения также могут стать причиной большей волатильности.

Новые институциональные инструменты дают «большим парням» большую возможность выйти на рынок, но также дают им возможности для выхода. Хедж-фонды, безусловно, не заинтересованы в ходлинге. Другими словами, эта стабильность может быть недолгой. Но главный вопрос в том, пройдёт ли биткоин стресс-тест, чтобы показать свою жизнеспособность в качестве резервного актива.

Источник